开源证券：给予地铁设计买入评级

开源证券股份有限公司齐东近期对地铁设计进行研究并发布了研究报告《公司信息更新报告：上半年业绩保持增长，多元业务布局稳步推进》，本报告对地铁设计给出买入评级，当前股价为19.2元。

(资料图)

地铁设计(003013)

上半年业绩保持增长，多元业务布局稳步推进，维持“买入”评级

地铁设计发布2023年半年度报告，公司营收利润保持双增长。公司背靠广州地铁，以城市轨交勘察设计业务为主业，多领域拥有丰富资质，技术优势行业领先，合同保有规模超百亿，在节能环保、园区设计、TOD及储能业务的多元布局稳步推进，看好公司业绩持续释放。公司归母净利润连续六年实现增长，业绩目标连续两年超额达成，我们维持盈利预测，预计公司2023-2025年归母净利润分别为5.11、6.18、6.97亿元，对应EPS为1.28、1.55、1.74元，当前股价对应PE为15.1、12.5、11.0倍，维持“买入”评级。

营收利润实现双增长，勘察设计主业占比下降

公司上半年实现营业收入12.33亿元，同比增长8.23%；实现归母净利润2.14亿元，同比增长11.06%；毛利率和净利率分别提升至39.3%和17.5%（2022年为33.1%和16.4%）；实现每股收益0.53元，经营性现金流净额-6.0亿元，同比下降47.93%，主要系应收账款回款减少。主营业务中，勘察设计核心主业收入占比85.0%，规划咨询和工程总承办业务收入占比有所提升，分别为8.57%和6.34%。

先进轨交创新技术引领行业，多元化业务拓展全新增长点

公司作为国内首家以城市轨道交通工程咨询为主业的A股上市公司，拥有丰富的设计开发资质，掌握了基于数字化、智能仿真、BIM、智慧城市、绿色节能技术的轨交创新技术。公司上半年有序开展全国46个城市45条总体总包和设计总承包线路以及13条咨询线路的设计任务，同时积极推进各项轨交配套服务业务，在深耕广州的同时，确保维持华南、中南、西部地区设计第一梯队的地位和市场影响力，先后在广州、深圳、武汉、长沙、杭州、济南等11个城市中标新项目。非轨交业务层面，公司着力于广州市区一级的非轨道交通的业务布局，在园区、土地开发及环保业务领域与相关国企达成战略合作意向。投资管理层面，公司全资设立了广州科慧能源公司，布局轨交新能源环保业务，同时参与设立广州储能集团，布局新型储能产业，拓展新的利润增长点。

风险提示：行业竞争加剧、新拓订单不及预期、应收账款延期风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为22.55。

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